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        2. 鋁價還會繼續漲嗎?警惕“泡沫破裂”風險
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          2月初以來,廣西百色因疫情突發實施嚴格的封控管制措施,對當地氧化鋁、電解鋁的生產及運輸造成很大影響。目前已經有鋁廠開始停槽,影響到的產能大概50萬噸。由于廣西疫情事發突然,強行停槽會影響疫情后恢復生產的難度和節奏,因此對產量影響進一步擴大。2月13日,廣西百色新增本土病例6例,疫情仍在延續,管控措施預計仍將持續一段時間。


          百色疫情加劇全球鋁供應短缺


          中國是全球大的電解鋁生產國。根據國際鋁業協會(IAI)的統計數據,2021年中國電解鋁產量約占全球產量的57.8%。而在近幾年中國電解鋁產能向綠色能源富集區域轉移過程中,廣西產能占比越來越高,影響越來越大。據SMM統計數據,截至1月底,廣西電解鋁運行產能約為198萬噸。其中,百色市涉及電解鋁運行產能173萬噸,占全國運行產能的4.5%;百色市氧化鋁建成產能約955萬噸,約占全國產能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場供應緊張局面。


          去年四季度以來,因能源價格高漲,歐洲地區多家電解鋁企業出現減產,累計產能超過80萬噸。需求方面,歐洲經濟仍處于疫情后的快速復蘇期。Markit公布的歐元區1月Markit制造業PMI終值從去年12月的58.0升至5個月以來的高點58.7。同時,美國制造業也處于較強復蘇期。經濟增長帶動鋁需求上升,供應缺口將進一步拉大。目前LME庫存降至2007年以來的低位,按照當前的下降速度,LME庫存將在未來半年內耗盡,這加劇了市場恐慌心理。上周LME庫存出現較大幅度回升,或因此前中國進口窗口關閉,發往中國的鋁錠改為向LME交倉,但這難以改變全球范圍內的電解鋁市場供應緊張局面。今年中國原本預計需要進口100萬噸鋁來補充國內供應缺口,但目前海外鋁供應短缺比國內更為嚴重,內外盤鋁價輪番上漲,將鋁價一步一步推向歷史高位。


          氧化鋁價格上漲推升鋁生產成本


          疫情導致廣西百色氧化鋁外調不便。百色氧化鋁除了滿足自身區域需求外,同時輸出到其他地區。2月,氧化鋁存在較強的減產預期,百色氧化鋁對外輸出減少將加劇全國范圍內的供應短缺?;久孀邚娡苿友趸X價格近期持續上升。預計氧化鋁短缺狀況仍將持續一段時間,價格仍有上升空間。


          今年以來,全球鋁價上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看,鋁廠持續減產導致全球鋁供應偏緊,預計此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現減產,恢復周期較長,且這些鋁廠目前還不具備復產條件,形成有效產量早也要到6月以后。從需求端來看,歐美制造業PMI仍處于較強的擴張區間,需求仍在上升;中國在穩增長措施下需求邊際好轉,一季度基建投資增速或在10%,將高于季節性增速。從宏觀面來看,全球通脹高企,能源價格強勢上行,整個工業品價格處于上升期。另外,鋁價也受到俄烏地緣政治緊張局勢的支撐,全球大鋁企之一——俄羅斯鋁業存在被制裁風險。在此背景下,短期內全球鋁價難出現深度回調。不過,隨著歐美央行政策逐漸轉鷹,全球流動性正在收緊,經濟增速預計也將出現下滑,下半年鋁需求增速會回落,且供應存在改善預期,全球通脹壓力也將減弱,鋁價或將從高位逐漸回落。

          更新日期:2022-02-18 | 返回 | 關閉
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